La oferta pública de adquisición (OPA) del BBVA sobre el Banco Sabadell ha generado un intenso debate en el ámbito financiero. Onur Genç, CEO del BBVA, ha expresado su confianza en que la OPA superará el umbral del 50% de adhesiones, lo que evitaría la necesidad de lanzar una segunda OPA. Sin embargo, las cifras actuales sugieren que el camino hacia este objetivo no es tan claro como parece. En este artículo, exploraremos las expectativas de Genç, los desafíos que enfrenta la OPA y las reacciones de los accionistas del Sabadell.
La OPA del BBVA se ha presentado como una oportunidad estratégica para consolidar su posición en el mercado bancario español. Genç ha afirmado que, tras conversaciones con accionistas institucionales, un 30% de ellos está dispuesto a aceptar la oferta, lo que podría traducirse en un respaldo significativo. Sin embargo, la realidad es que el 50% del capital del Sabadell está en manos de inversores institucionales, y el comportamiento de estos accionistas es crucial para el éxito de la OPA.
### Expectativas de Adhesión y Realidad del Mercado
La confianza de Genç se basa en la premisa de que los inversores institucionales, que representan la mitad del capital del Sabadell, verán la lógica detrás de la adquisición. Sin embargo, el 20% de estos inversores son considerados pasivos, lo que significa que su decisión de acudir a la OPA dependerá de la percepción de aceptación general. Si creen que la OPA alcanzará un 60% de adhesiones, es probable que participen en la oferta. Esta incertidumbre plantea un desafío significativo para el BBVA, ya que el éxito de la OPA no solo depende de la oferta en sí, sino de la confianza que los accionistas tengan en el proceso.
Por otro lado, los accionistas minoritarios, que poseen cerca del 40% del capital, también juegan un papel importante. Genç ha indicado que ha habido un aumento en el número de accionistas que están aceptando la oferta, pero los datos actuales muestran que menos de la mitad de los accionistas del Sabadell que tienen sus acciones depositadas en el BBVA han acudido al canje. Esto sugiere que, a pesar de las afirmaciones optimistas, la realidad del mercado es más compleja y podría afectar la tasa de aceptación de la OPA.
### Reacciones de los Accionistas y el Papel de Zurich
Uno de los factores que complica aún más la situación es la decisión de Zurich, uno de los principales accionistas del Sabadell, de no participar en la OPA. Con una participación cercana al 5%, Zurich ha declarado que la oferta actual no es atractiva para los accionistas del Sabadell, lo que podría influir en la percepción de otros inversores. La decisión de Zurich de no acudir a la OPA podría ser un indicativo de que otros accionistas también están reconsiderando su posición, lo que podría impactar negativamente en la tasa de aceptación.
Además, el Sabadell ha solicitado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que adopte un criterio público para evitar la manipulación del mercado en relación con las manifestaciones de interés en acudir al canje. Esta solicitud resalta la preocupación del banco sobre la transparencia del proceso y la necesidad de que los accionistas se comprometan de manera clara con sus decisiones.
A medida que se acerca la fecha límite para la aceptación de la OPA, el BBVA se enfrenta a un panorama incierto. La confianza de Genç en que la OPA superará el 50% de adhesiones puede ser optimista, dado el contexto actual. La combinación de factores como la respuesta de los accionistas institucionales, la decisión de Zurich y la dinámica del mercado en general jugarán un papel crucial en el desenlace de esta OPA.
En resumen, la OPA del BBVA sobre el Sabadell es un tema de gran relevancia en el sector bancario español. Las expectativas de adhesión son altas, pero la realidad del mercado presenta desafíos significativos. La respuesta de los accionistas, especialmente de aquellos que son considerados pasivos, será determinante para el éxito de esta operación. A medida que se acerca la fecha límite, todos los ojos estarán puestos en cómo se desarrollan los acontecimientos y qué decisiones tomarán los accionistas del Sabadell.