En el actual panorama económico, donde la incertidumbre y la volatilidad parecen ser la norma, la gestión de inversiones se convierte en un desafío crucial. Carlos Gutiérrez, director de renta variable de Dunas Capital, comparte su visión sobre las estrategias de inversión y los sectores que están en el punto de mira de la gestora. Con una trayectoria de casi tres décadas en el sector, Gutiérrez ha sido testigo de múltiples ciclos económicos y ha aprendido a navegar en aguas turbulentas. En esta entrevista, profundiza en la filosofía de inversión de Dunas y en las decisiones que han llevado a la gestora a alcanzar más de 5.000 millones de euros en activos bajo gestión.
**Estrategias de Inversión en un Mercado Volátil**
La estrategia de Dunas Capital para 2026 se centra en un enfoque conservador y de bajo riesgo. Gutiérrez explica que, aunque no se percibe una recesión inminente, los precios de muchos activos están elevados en comparación con sus valoraciones históricas. «Los supuestos que descuentan los precios actuales son muy optimistas», afirma, lo que sugiere que cualquier contratiempo podría llevar a una corrección brusca en los precios. Esta perspectiva ha llevado a la gestora a evitar sectores como la banca, la defensa y la tecnología, donde los precios ya reflejan expectativas de crecimiento muy altas.
Gutiérrez enfatiza que la clave para una inversión exitosa radica en buscar empresas que generen beneficios tangibles en lugar de aquellas que dependen de expectativas futuras. Por ejemplo, en lugar de invertir en empresas tecnológicas que requieren un crecimiento exponencial para justificar su valoración, Dunas prefiere centrarse en empresas de redes de distribución eléctrica, que son fundamentales para el funcionamiento de los data centers y que cotizan a precios razonables.
**Desafíos y Oportunidades en el Mercado Actual**
Uno de los principales desafíos que enfrenta la economía global es la dinámica de gasto público y los déficits fiscales, que han aumentado desde la crisis financiera y la pandemia. Gutiérrez señala que esta situación podría tener repercusiones en los tipos de interés a largo plazo, lo que afectaría a las valoraciones de los activos. En Europa, la necesidad de aumentar el gasto en defensa y reindustrialización también plantea riesgos para la estabilidad económica.
A pesar de estos desafíos, Gutiérrez ve oportunidades en sectores específicos. Las empresas de redes de transporte y distribución de energía eléctrica, así como el sector salud y financiero (excluyendo la banca), son áreas donde Dunas ha concentrado sus inversiones. Entre las posiciones destacadas se encuentran E.ON, SAP, ABI y Orange, que han sido seleccionadas por su valor intrínseco y no solo por tendencias sectoriales.
La gestión de activos en un entorno incierto requiere una constante adaptación y aprendizaje. Gutiérrez menciona que, a lo largo de su carrera, ha aprendido que en el mundo de las inversiones nunca se deja de aprender. La evolución constante de los mercados y la aparición de nuevas disrupciones hacen que la flexibilidad y la capacidad de respuesta sean esenciales para el éxito a largo plazo.
En resumen, la filosofía de inversión de Dunas Capital se basa en la prudencia y la búsqueda de valor en un entorno donde la volatilidad y la incertidumbre son predominantes. Con un equipo experimentado y una estrategia bien definida, la gestora se posiciona para enfrentar los desafíos del futuro y seguir ofreciendo rendimientos atractivos a sus inversores.