La reciente oferta pública de adquisición (OPA) del BBVA sobre Banco Sabadell ha generado un gran revuelo en el sector financiero español. Con la mejora de su propuesta, el BBVA busca atraer a los accionistas de Sabadell, pero la respuesta del mercado ha sido mixta, lo que plantea interrogantes sobre el futuro de esta operación. A continuación, analizamos los detalles de esta OPA y sus implicaciones para ambas entidades.
**Detalles de la OPA del BBVA**
El BBVA ha decidido mejorar su oferta inicial, que consistía en una acción ordinaria de BBVA y 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones ordinarias de Banco Sabadell. La nueva propuesta implica un canje de una acción de BBVA por cada 4,8376 acciones de Sabadell, lo que eleva el valor implícito de la acción de Sabadell a 3,39 euros. Este movimiento busca no solo aumentar el atractivo de la oferta, sino también evitar que los accionistas de Sabadell tengan que tributar por las plusvalías, un aspecto que ha sido clave en las negociaciones.
Sin embargo, a pesar de la mejora, la reacción del mercado ha sido negativa. Los analistas han señalado que la prima ofrecida sigue siendo insuficiente, con un incremento de solo el 1,6% respecto al precio de cierre anterior. Esto ha llevado a los directivos de Sabadell a calificar la oferta como «pequeña» y «mala», lo que sugiere que la OPA podría no ser suficiente para convencer a los accionistas de la entidad catalana.
**Reacciones del Mercado y Análisis de Expertos**
La respuesta del mercado ha sido clara: las acciones de Sabadell han experimentado caídas significativas, superando el 4% en la apertura, mientras que las acciones del BBVA también han visto descensos. Los expertos han interpretado esto como una señal de que los inversores no ven la oferta como suficientemente atractiva. La falta de una mejora más sustancial ha llevado a muchos a especular sobre la posibilidad de que el BBVA no logre alcanzar el 50% de aceptación necesario para que la OPA sea efectiva.
Antonio Castelo, analista de iBroker Global Markets, ha comentado que, aunque la mejora del BBVA es un movimiento relevante, no necesariamente es positivo para todos los implicados. La dilución significativa que enfrentan los accionistas del BBVA podría resultar en un costo alto sin beneficios inmediatos. Además, el retraso en la integración operativa, que podría tardar varios años, añade incertidumbre a la operación.
Por otro lado, Gustavo Martínez, profesor de Finanzas de la Universidad Francisco Marroquín, ha señalado que el cambio en la contraprestación elimina uno de los obstáculos técnicos que se comentaban en el mercado. Sin embargo, la prima ofrecida sigue siendo muy inferior a lo que los accionistas de Sabadell consideran necesario para tomar la operación en serio.
**Perspectivas Futuras y Estrategias de Negociación**
El consejo de administración de Sabadell se reunirá en los próximos días para evaluar la nueva oferta y emitir una recomendación. Se espera que mantengan su postura de que la oferta del BBVA infravalora al banco catalán. Mientras tanto, el plazo para acogerse al canje se abrió el 8 de septiembre y concluirá el 7 de octubre, aunque este plazo podría quedar en suspenso hasta que la Comisión Nacional del Mercado de Valores dé su visto bueno a la nueva oferta.
La situación actual plantea un escenario incierto para ambas entidades. Si el BBVA no logra convencer a los accionistas de Sabadell, podría enfrentar una guerra de OPAs o incluso retirarse de la operación. Sin embargo, si logra superar el umbral del 50% de aceptación, se podría crear un gigante bancario con activos que superen los 800.000 millones de euros, lo que podría cambiar el panorama del sector financiero en España.
En resumen, la OPA del BBVA sobre Banco Sabadell es un tema candente que está generando múltiples reacciones en el mercado. La mejora de la oferta, aunque significativa, aún no es suficiente para satisfacer a los accionistas de Sabadell. Con el tiempo corriendo en su contra, el BBVA deberá actuar rápidamente para asegurar el apoyo necesario y evitar que esta operación se convierta en un fiasco financiero.