La gestora senior de renta variable en Finaccess Value, Lola Jaquotot, ha compartido sus reflexiones sobre el estado actual de los mercados y las expectativas para el futuro. Con más de 20 años de experiencia en el sector, Jaquotot ha observado cómo la economía global ha evolucionado, especialmente en el contexto de la renta variable y la influencia de la inteligencia artificial (IA).
**Un Año Complicado para los Mercados**
Jaquotot describe el 2025 como un año complicado, pero no inusual. A pesar de las expectativas de mayor volatilidad tras la elección de Trump y su política arancelaria, los mercados han sorprendido con una excelente evolución en la renta variable. La apreciación del euro frente al dólar ha sido un factor clave, ya que ha influido en las decisiones de inversión de los europeos. La gestora destaca que, a pesar de un entorno incierto, las empresas han presentado resultados positivos, especialmente en el sector bancario, que ha sabido adaptarse a un contexto de menores tipos de interés.
La gestora también menciona que la liquidez en el sistema ha favorecido la inversión en deuda privada, lo que ha llevado a una disminución de los diferenciales de crédito. Sin embargo, advierte que la complacencia en los mercados podría estar comenzando a desvanecerse, lo que podría generar tensiones en el corto plazo. La importancia de seleccionar compañías que generen caja y beneficios se vuelve crucial en este contexto.
**La Inteligencia Artificial y sus Implicaciones**
Uno de los temas centrales de la conversación es el impacto de la inteligencia artificial en los mercados. Jaquotot señala que, aunque la IA tiene el potencial de transformar la economía, las valoraciones de las empresas que dependen exclusivamente de esta tecnología son cuestionables. En cambio, las compañías que forman parte del ecosistema de la IA, como Nvidia y Alphabet, presentan fundamentos más sólidos y una generación de caja más estable.
La gestora también menciona que la reciente volatilidad en el sector de la IA se debe a las expectativas desmedidas de los inversores. La situación de empresas como OpenAI, que aún no generan beneficios, plantea dudas sobre la sostenibilidad de sus valoraciones. Jaquotot enfatiza la necesidad de ser selectivos y de invertir en empresas con balances sólidos y una trayectoria de beneficios.
Además, Jaquotot destaca que la dependencia de la liquidez en los mercados está relacionada con las políticas de tipos de interés. La posibilidad de que los tipos se mantengan altos durante más tiempo podría afectar negativamente a los activos de riesgo. Sin embargo, la reciente tendencia de la Reserva Federal de reducir los tipos de interés podría ofrecer un respiro a los mercados, aunque esto también podría generar desconfianza en el dólar.
**Expectativas para 2026 y Oportunidades de Inversión**
Mirando hacia el futuro, Jaquotot es cautelosa pero optimista. A pesar de que el 2025 ha sido un año positivo, reconoce que replicar este rendimiento en 2026 será un desafío. Los inversores podrían buscar rentabilidad en sectores que han estado rezagados, como el farmacéutico y el de consumo discrecional. Además, las pequeñas y medianas empresas, que históricamente se benefician de un entorno de menores tipos de interés, podrían comenzar a ser valoradas de manera más justa.
La gestora también menciona que el crecimiento en Alemania podría ser más robusto en 2026, gracias a un paquete de estímulos que inyectará liquidez en la economía. Esto podría beneficiar a sectores como la construcción y la electrificación, que están alineados con las tendencias de inversión en infraestructura.
En cuanto a su enfoque de inversión, Jaquotot resalta la importancia de la gestión activa en un entorno donde las valoraciones son elevadas. Destaca su fondo Finaccess Compromiso Social, que busca equilibrar la inversión en sectores rezagados con aquellos que se benefician de las políticas de inversión en Alemania. La gestora también ha tenido éxito con su fondo Finaccess Estrategia Dividendo Mixto Renta Variable, que ha logrado una rentabilidad destacada en un contexto de bajada de tipos.
**Reflexiones Finales**
La conversación con Lola Jaquotot pone de manifiesto la complejidad del entorno económico actual y la necesidad de adaptarse a las nuevas realidades del mercado. La inteligencia artificial, aunque prometedora, presenta desafíos significativos en términos de valoración y expectativas. A medida que los inversores se preparan para el 2026, la selección cuidadosa de activos y la atención a los fundamentos serán clave para navegar en un panorama económico incierto.